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        獨家視角|現代咨詢專家深度解析北金所債券融資計劃

        放大字體  縮小字體 發布日期:2018-11-02   來源:現代咨詢公眾號   作者:萬文清 沈星   瀏覽次數:217
        核心提示:作者簡介萬文清,系江蘇現代資產投資管理顧問有限公司高級副總裁,投融資事業部合伙人、總經理,現代研究院高級研究員。沈星,系
         作者簡介

        萬文清,系江蘇現代資產投資管理顧問有限公司高級副總裁,投融資事業部合伙人、總經理,現代研究院高級研究員。

         

        沈星,系江蘇現代資產投資管理顧問有限公司現代研究院高級研究員。

         

        一、定義

         

        在金融脫媒產生的轉型壓力大環境下,眾多優質企業發債額度耗盡,為了拓寬融資渠道,豐富資金來源,中國人民銀行批準的中國銀行間市場交易協商會指定交易平臺——北京金融資產交易所(以下簡稱“北金所”)推出了“債權融資計劃”創新業務,為債務融資工具市場提供了新補充。

         

        債權融資計劃是指融資人以非公開方式掛牌,向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者募集資金的債權性固定收益類產品,是一種新興推行的非公開定向債務融資工具(PPN),采用備案制發行,交易場所為北金所。

         

        二、產品特征

         

        據北金所介紹,債權融資計劃在融資規模、資金用途、主體評級以及行業方面有著一定的優勢,相比其他融資渠道更加寬松、靈活。

         

        1
        融資規模方面
        發行企業可以根據自身融資實際需求,自行確定發債額度,更具自主性;
        2
        資金用途方面
        募集到的資金用途靈活,不僅可用于長期項目資金與短期流動資金,還可以用于歸還借款等;
        3
        主體評級方面

        對于信用主體不要求強制外部評級,發行人、投資人以及中介機構自行判斷風險;

        4
        行業方面
        在符合國家政策方針的前提下,放寬了項目準入標準,可靈活調整。

         

        總得來說,該產品具有資金用途靈活、項目準入相對寬松、資金使用期限靈活等特征,可以滿足各類企業多樣融資需求,對于一些中央企業、地方國有企業以及發債額度耗盡的優質房地產公司而言,這不失為一種不錯的選擇。

         

        三、核心機制

         

        (一)引入主承銷商機制,提升市場組織能力;

        (二)項目準入適當下沉,拓寬融資人范圍;

        (三)建立投資人適當性制度,豐富資金來源、風險控制;

        (四)提供綜合性服務,提升市場效率;

        (五)強化信息披露,保障投資者的信息知情權;

        (六)持有人會議,投資者保護。

         

        四、融資人準入條件

         

        (一)境內依法設立的法人機構,以及監管部門認可的境外機構;

        (二)遵守北金所相關規則;

        (三)在最近12個月不存在重大違法行為,機構財務會計文件不存在虛假記載;

        (四)北金所要求的其他條件。

         

        五、投資者準入條件

         

        (一)境內依法設立的法人或非法人機構和監管部門認可的境外合格投資者;

        (二)最近一期經審計凈資產不少于等值人民幣1000萬元或管理資產不少于等值人民幣1000萬元;

        (三)北金所要求的其他條件;

        (四)以及法律或監管部門認可的其他合格投資者。

         

        六、業務流程

         

        債權融資計劃業務辦理的流程較為簡單方便,據北金所介紹,主要包括開戶、業務備案、項目掛牌、信息記載、后續管理、流通轉讓、資金劃轉、信息披露等環節。

         

        圖1 債權融資計劃業務辦理流程

         

        圖2 債權融資計劃操作模式分析

         

        融資人把所要求的材料提交后,北金所將會在材料完備的三個工作日內完成賬戶開設;隨后,融資人向北金所提交備案材料,例如募集說明書、最近一年經審計的財務報告和最近一期會計報表、信用評級報告等,北金所將會在自接收備案材料之日起10個工作日出具《接受備案通知書》,首次掛牌將于備案后6個月內完成,其中備案有效期為2年。這個過程需要按要求進行掛牌期、掛牌結果和存續期的信息披露。

         

        總體而言,北金所發行的債權融資計劃對發行主體不要求強制外部評級,業務辦理流程簡單方便,同時資金用途和期限靈活,項目準入寬松,拓寬融資人范圍,也豐富了資金來源。在一定程度上強化了信息披露,保障了投資者的信息知情權,因此目前該債權融資計劃發行處于一個不斷上升的活力位。

         

        七、業務開展情況

         

        據北金所統計,目前參與債權融資計劃的銀行已開戶有38家,其中A類主承銷商有11家,B類主承銷商有15家,承銷商12家,如表1所示。而副主承類型已開戶41家,其中華能貴誠信托、華融國際信托、國都證券、安信證券、西部證券、廣發證券、大連農商行、海口農商行等已實現業務落地,如表2所示。

         

        表1 參與債權融資計劃的銀行已開戶情況(主承銷商類)

        數據來源:北金所

         

        表2 參與債權融資計劃的銀行已開戶情況(副主承類)

        數據來源:北金所

         

        債權融資計劃自第一筆項目開展以來,據北金所統計,累計實現備案330筆,金額共計2781億元,覆蓋了17個省份,其中北京、江蘇和山東名列前三。從企業類型來看,央企及地方國企占比高達86.02%,民營企業則達到13.98%。

         

        其中,2017年第一季度債權融資計劃備案共計136筆,備案金額達到1271億元,占總金額一半以上,發展迅速。掛牌則有129筆,金額達到607億元,掛牌利率在5%-6%之間,隨著業務的不斷擴張,產品掛牌利率中樞緩慢下移,有利于降低企業的融資成本。

         

        目前,北金所發行的債權融資計劃規模較小,備案規模以5億元以下為主,掛牌規模以3億元以下為主,這些募集的資金主要用于項目的建設、歸還借款和補充運營資金。不過,其發行的債權融資計劃具有靈活便利的期限和利率,平均期限在3年左右,平均發行利率為5.33%。

         

        雖然在北金所發行債權融資計劃對信用主體不要求強制外部評級,但是從北金所業務情況介紹來看,企業大多評級在AA+和AA,而AA-及其以下的項目則需要采取擔保或抵質押等增信措施。(完)

         

        聲明:本文為現代咨詢獨家原創文章,轉載需在文章開頭注明“來源:現代咨詢 作者:萬文清 沈星”,否則將追究法律責任。

        責任編輯:涂丹

         
        關鍵詞: 北金所 債券 融資
         
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